核心结论
1。 电石将成为稀缺资源。本周PVC市场总库存11.88万吨，同比-49.66%，为年度低点。上周电石库存0.03万吨，同比-96.56%，为历史低点。
我们看好电石景气将长期维持，类比工业硅的强势逻辑，即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动。供给端，电石从采矿(石灰石)到生产(单吨耗电3500度)到运输(危化品)都受到严格控制，加上小电石炉的关停，我们看好供给端持续收紧，几乎没有新增产能。需求端，传统主力需求PVC稳健，而BDO受到可降解塑料PBAT的拉动，有望保持高速增长。我们看好电石超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。强烈建议关注相关上市公司：中泰化学(238万吨)、新疆天业(134万吨)、君正集团(115万吨)、英力特(46万吨)、湖北宜化(内蒙60万吨+青海45万吨+新疆60万吨)，其中湖北宜化弹性最大。
2。 液碱价格迎来上行拐点。8月13日百川液碱市场均价698.87元/吨，日涨幅持平。氧化铝+粘胶开工上行，拉动需求提升。2021年7月全国氧化铝产能8924万吨，开工率达84.42%，对比上半年和2020年全年开工率分别为71.79%和78.0%，7月开工率处于极高水平。据百川统计，21-22年初氧化铝投产产能预计达到1240万吨，新投产产能将拉动烧碱需求提升。本周国内粘胶短纤周度产量7.75万吨，开工率79.87%，产量和开工率连续两周实现环比提升，但仍因淡季处于低位。预期随着“金九银十”的到来粘胶需求和开工释放，将进一步拉动烧碱需求快速上行。截至8月13日烧碱行业库存16.64万吨，处于近一年来较低水平。未来烧碱属于国家限制新增产能产品，20、21年产能增长率仅3.0%、0.8%，大幅低于下游氧化铝产能增长，预期长期烧碱供给仍将紧张。4)建议关注：湖北宜化(70万吨)、中泰化学(105万吨)、鲁西化工(40万吨)、三友化工(53万吨)、滨化股份(61万吨)、氯碱化工(72万吨)、新疆天业(47万吨)、万华化学(60万吨)等。
3。 纯碱市场价格再创新高。8月13日百川轻质纯碱市场均价2196元/吨，日涨幅+0.55%。重质纯碱市场均价2401元/吨，日涨幅持平。1)竣工面积大幅好转，光伏玻璃成为边际增量。2)近期纯碱开工率大幅下降，行业今年以来持续去库。展望后市，预计下周国内纯碱市场价格高位坚挺运行， 3)建议关注(括号内为权益产能)：山东海化(300万吨)、三友化工(280万吨)、苏盐井神(70万吨)、盐湖股份(120万吨)、和邦生物(128万吨)、双环科技(110万吨)、远兴能源(150万吨)。其中山东海化及双环科技弹性最大。
4。 风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；环保政策变化。
（文章来源：西部证券）
文章来源：西部证券