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行业近况
过去一周(12 月20 日到12 月24 日)，医药板块指数上涨0.53%，上证综指下跌0.39%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌4.00%。
评论
过去一周，医药板块指数上涨0.53%，上证综指下跌0.39%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌4.00%。从子板块来看出现明显分化，中药上涨9.41%，化学制药上涨2.38%，医疗器械上涨1.48%，医药商业上涨0.16%，生物制品下跌2.30%，医疗服务下跌5.70%。
中药领涨，品牌OTC逻辑强化。上周中药板块大幅领跑，我们认为一部分原因跟近期市场对美国商务部实体清单发布事件1及中国创新药出海担忧情绪持续发酵有一定影响，资金开始对内生、稳健、估值较低的防御性标的偏好提升；一部分是对“老字号”企业的机制激励改善预期(对应到提价预期带来的业绩改善)。考虑到新零售时代下终端环境改变、全渠道零售场景对品牌OTC企业2C触达力的提升以及国家政策支持、年轻群体文化认同等带来的市场空间提升，我们认为品牌OTC迎来发展的黄金时代，议价能力有望进一步提升。同时，伴随上游原料价格具有一定提升趋势，或将进一步带动品牌OTC的提价能力。
产品国际化落地仍是2022 年最大看点之一。尽管短期出现一些扰动，我们认为快速推进具备全球竞争力的创新并迈向国际市场仍是国内创新药行业的长期发展主题。展望2022 年，以PD-1 等产品为代表的海外申报与商业化落地情况仍将·成为最大催化剂，建议关注出海进度领先产品进展以及FDA等海外监管机构对国内临床数据的认可程度：1)PD-1，关注信迪利单抗(PDUFA 2022 年3 月)，特瑞普利单抗(PDUFA 2022 年4 月)，替雷利珠单抗(PDUFA 2022 年7 月)；2)其他品种，关注西达基奥仑塞(CAR-T，PDUFA 2022 年2 月)，索凡替尼(多靶点TKI，PDUFA 2022年4 月)。
估值与建议
投资建议：
A股：药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、康龙化成、凯莱英、东阿阿胶、华润三九、科伦药业、鱼跃医疗。
港股&美股：药明生物、信达生物、康诺亚、康方生物、荣昌生物、海吉亚医疗、时代天使。
风险
药品研发失败，政策对于价格压制超预期。
（文章来源：中国国际金融）
文章来源：中国国际金融