摩通发表的研究报告指，世茂集团(0813.HK)上半年核心净利按年升11%至56亿元人民币(下同)，收入增长被利润压缩所抵销，而溢利增长主要是利息收入增加。该行估计2021年公司核心净利将为96亿元，当中90%仍然是来自开发物业，10%则来自投资物业及物管分支世茂服务。该行认为集团拥多元化资产，而且每年都有增长，维持增持评级，认为市场对其物管业务仍乐观，随着香港项目交付公司盈利将继续改善，加上公司有望持续回购，而合约销售增长亦维持利好，目标价则由25港元降至22港元。
该行指出，公司内地的整体开发成本为每平方米1.3-1.4万元，而平均销售价为每平方米1.75万元，但开发利润有机会由现时的26-27%降至22-23%，除非收购土储清晰度有所提升，否则利润难见反弹，不过该行认为公司在土储策略上无清晰的优势。但该行指公司在港土储不错，特别是位于九龙塘的地皮，估计该幅地皮可为公司带来200亿港元销售，净利约70-80亿港元，而项目预售及入帐估计将是公司2022-23年利润及溢利增长的重点。
（文章来源：格隆汇）
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